Lonjakan harga rokok elektrik secara global tidak dapat dihentikan.

01 Penurunan Laba, Margin Laba Kotor Menurun Secara Luas Masa keemasan industri rokok elektrik nampaknya mulai memudar. Laporan keuangan emiten rokok elektrik besar pada tahun 2025 menunjukkan tren yang mengkhawatirkan: margin laba kotor secara umum menurun. Smoore International, pemimpin industri, mengalami penurunan margin laba kotor dari puncaknya sebesar 53,6% pada tahun 2021 menjadi 34,1% pada tahun 2025, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 3,3 poin persentase. Laporan penelitian dari Changjiang Securities menunjukkan bahwa penurunan margin laba kotor terutama disebabkan oleh perubahan struktur produk, dengan penurunan proporsi produk atomisasi dengan margin tinggi, dan bisnis HNB yang awalnya berfokus pada penjualan perangkat, mengakibatkan melemahnya profitabilitas. Yang lebih mengkhawatirkan lagi, penurunan ini bukan merupakan kasus tunggal. Laporan keuangan Boton China tahun 2025 menunjukkan bahwa margin laba kotor grup secara keseluruhan anjlok dari 36,2% pada tahun 2024 menjadi 25,2%. Perusahaan menjelaskan, hal ini terutama disebabkan oleh berkurangnya pendapatan usaha, sementara biaya bahan baku dan tenaga kerja langsung terus meningkat. Smoore International secara terus terang menyatakan dalam laporan keuangannya tahun 2025 bahwa alasan utama penurunan margin laba kotor dan peningkatan proporsi bahan baku, tenaga kerja, dan biaya lainnya adalah “dampak perubahan struktur produk”, yaitu, “peningkatan proporsi pendapatan dari produk dengan margin laba kotor yang relatif rendah.” “Kompatibilitas ke bawah” struktur produk ini pertama kali tercermin dalam perombakan kebijakan di pasar Eropa. Dengan penerapan larangan peraturan terhadap produk rokok elektrik sekali pakai di pasar utama Eropa, Smoore International membantu klien strategis dalam meluncurkan produk alternatif yang patuh dan inovatif, sehingga mendorong peningkatan pendapatan ToB yang kuat sebesar 38,5% menjadi RMB 7,06 miliar di Eropa dan pasar internasional lainnya. Namun, untuk merebut pangsa pasar dalam kepatuhan selama masa transisi kebijakan, Smoore International menerima lebih banyak pesanan untuk produk alternatif yang patuh dengan margin kotor yang relatif lebih rendah. Meskipun hal ini meningkatkan pendapatan, hal ini secara langsung mengurangi margin kotor secara keseluruhan.

02. Kenaikan Pajak Jepang dan Reaksi Berantainya di Pasar Internasional Perintah kenaikan pajak dari pemerintah Jepang memicu reaksi berantai di pasar rokok elektrik global. Menurut Japan Times, Jepang akan menaikkan pajak atas produk tembakau dan pajak penghasilan perusahaan mulai tanggal 1 April, yang merupakan kenaikan pajak pertama dari beberapa kenaikan pajak yang diterapkan untuk mengumpulkan dana bagi anggaran pertahanan. Kenaikan pajak tembakau putaran kedua dijadwalkan pada bulan Oktober, dan pajak penghasilan pribadi direncanakan meningkat pada bulan Januari 2027. Pemerintah Jepang memperkirakan ketiga kenaikan pajak ini akan menghasilkan pendapatan sebesar ¥1,3 triliun setiap tahunnya pada tahun fiskal 2027. Dana ini akan mendukung rencana peningkatan belanja pertahanan selama lima tahun sebesar 43 triliun yen mulai tahun 2023. Tarif pajak untuk produk tembakau yang dipanaskan akan disatukan dengan tarif pajak rokok tradisional, yaitu sebesar 15.244 yen per batang. Reaksi pasar cepat dan langsung. Philip Morris Japan, Japan Tobacco, dan lainnya telah mengumumkan kenaikan harga mulai 1 April, dengan IQOS Terea naik dari 580 yen menjadi 620 yen, dan Ploom serta produk lainnya naik 20-30 yen. Khususnya, mulai tahun 2027, tambahan 0,5 yen per batang akan dikenakan setiap tahun selama tiga tahun. Perubahan di pasar Jepang ini merupakan penentu arah. Sebagai pasar global utama untuk produk tembakau yang dipanaskan, penyesuaian kebijakan pajak Jepang tidak hanya akan berdampak langsung pada konsumen lokal namun juga akan diteruskan ke produsen Tiongkok melalui rantai pasokan.

03 Kebijakan Dalam Negeri: Gelombang Kejut dari Pembatalan Rabat Pajak Ekspor

Pada tanggal 8 Januari 2026, Kementerian Keuangan dan Badan Perpajakan Negara mengeluarkan Surat Perintah Nomor 2 Tahun 2026, “Pengumuman Penyesuaian Kebijakan Rabat Pajak Ekspor Produk Fotovoltaik dan Produk Lainnya”. Berdasarkan pengumuman tersebut, mulai 1 April 2026, potongan pajak ekspor PPN sebesar 13% untuk produk rokok elektrik akan dibatalkan. Artinya, perusahaan akan menanggung sendiri beban pajak ini, sehingga secara langsung meningkatkan biaya ekspor. Diperkirakan biaya ekspor industri rokok elektrik secara keseluruhan akan meningkat sebesar 3%–5%. Penyesuaian kebijakan ini melibatkan dua kategori produk terkait rokok elektrik: “Produk yang tidak untuk dibakar tetapi mengandung nikotin dan bukan tembakau atau tembakau yang dilarutkan” (kode komoditas 2404120000), meliputi rokok elektrik sekali pakai, selongsong peluru, dan cairan elektronik; dan "Rokok elektrik lainnya dan perangkat atomisasi elektronik pribadi serupa" (kode komoditas 8543400090), termasuk aksesori merokok dan perangkat sistem terbuka. Menurut data ekspor bea cukai, total ekspor rokok elektrik Tiongkok berjumlah sekitar US$10,9 miliar pada tahun 2024 dan sekitar US$9,6 miliar pada bulan Januari hingga November 2025. Diantaranya, produk e-liquid yang diklasifikasikan berdasarkan Kode HS 2404120000 menyumbang sekitar US$8,21 miliar pada ekspor pada tahun 2024 dan sekitar US$6,66 miliar pada 11 bulan pertama tahun 2025. mewakili pangsa utama ekspor rokok elektrik. Laporan penelitian dari Tianfeng Securities menunjukkan bahwa pembatalan potongan pajak ekspor akan memberikan manfaat jangka panjang bagi perusahaan-perusahaan terkemuka yang patuh, memungkinkan mereka memanfaatkan skala dan keunggulan teknologi mereka untuk meningkatkan konsentrasi pasar. Namun Guojin Securities yakin dalam jangka pendek, kapasitas produksi utama perusahaan terkemuka, termasuk Smoore, masih berlokasi di dalam negeri. Pembatalan potongan pajak ekspor secara langsung akan menekan margin keuntungan mereka, sehingga berpotensi memberikan tekanan pada kinerja jangka pendek mereka. Sementara itu, proporsi keuntungan yang diserahkan ke kas oleh badan usaha milik negara seperti perusahaan tembakau telah meningkat secara signifikan menjadi 35%. Pada tanggal 27 Maret, Cailian Press melaporkan bahwa untuk menjaga dan meningkatkan penghidupan masyarakat serta mengurangi kontradiksi antara pendapatan dan pengeluaran fiskal, Tiongkok telah meningkatkan proporsi keuntungan modal milik negara yang dikumpulkan oleh badan usaha milik negara pusat, dan proporsi terbaru ini telah diungkapkan kepada publik untuk pertama kalinya.

04 Standar Pajak Inggris: Tekanan Berat Lainnya terhadap Regulasi Eropa Pemerintah Inggris menerbitkan rincian penerapan "Skema Standar Pajak Rokok Elektrik" di situs resminya. Rencananya akan resmi diluncurkan pada 1 Oktober 2026, untuk mendukung kebijakan pajak produk rokok elektrik yang telah dicanangkan sebelumnya. Berdasarkan pemberitahuan dari HM Revenue and Customs Inggris, sistem pajak cukai dan faktur rokok elektronik akan diterapkan di Inggris mulai 1 Oktober 2026. Pajak ini berlaku untuk semua cairan rokok elektronik dengan tarif tetap sebesar £2,20 per 10ml, terlepas dari apakah cairan tersebut mengandung nikotin atau tidak. Bisnis terkait harus menyelesaikan persetujuan pendaftaran paling lambat 1 April 2026. Sistem faktur akan berlaku pada Oktober 2026, dengan masa tenggang enam bulan; produk tanpa faktur akan dilarang dijual mulai bulan April 2027. Asosiasi Perdagangan Rokok Elektrik Independen (IBVTA) menyatakan dalam sebuah wawancara bahwa meskipun asosiasi tersebut tidak mendukung pajak, mereka bekerja sama dengan regulator untuk memastikan kelancaran penerapannya—sambil memperingatkan bahwa kenaikan biaya dapat memperlambat peralihan perokok ke alternatif yang lebih aman. Pajak tersebut dapat memicu guncangan harga, yang berdampak pada perokok berpendapatan rendah dan keseimbangan pasar. IBVTA telah menyerukan penegakan hukum yang lebih kuat setelah tahun 2027 untuk melindungi bisnis yang patuh.

05 Konflik Geopolitik: Tantangan Terakhir pada Sisi Biaya

Dampak konflik geopolitik di Timur Tengah menyebar ke seluruh rantai pasokan rokok elektrik global. Ketegangan di Selat Hormuz merupakan krisis kelangsungan hidup fisik bagi industri rokok elektrik, yang sangat bergantung pada transportasi laut global. Sekitar 20%-30% perdagangan maritim global melewati Selat Hormuz, dan penyumbatan jalur ini telah memaksa perusahaan raksasa seperti Mediterranean Shipping Company (MSC) dan Maersk untuk menangguhkan rute, dengan kapal-kapal yang melewati Tanjung Harapan di Afrika, sehingga menambah waktu perjalanan 10-15 hari. Artinya, waktu pengiriman kontainer yang dikirim dari basis produksi di Shenzhen, Tiongkok, ke gudang transit di Dubai telah meningkat dari 25 hari menjadi lebih dari 40 hari. Lonjakan struktural dalam biaya mengikis keuntungan perusahaan. Biaya tambahan risiko perang, biaya tambahan darurat konflik, dan kenaikan biaya bahan bakar telah menyebabkan tarif angkutan per kontainer meroket sebesar 150%-250%. Ini hanyalah sisi logistik. Melonjaknya harga minyak mentah akibat risiko geopolitik secara langsung telah menaikkan biaya PG VA dan bahan pendingin, bahan baku inti cairan rokok elektrik. Dari kapasitas angkutan udara untuk rokok elektrik dari Tiongkok ke Eropa, sekitar 30%–40% bergantung pada transit melalui hub Timur Tengah seperti Doha, Dubai, dan Abu Dhabi. Dengan meningkatnya situasi di Iran, stabilitas transit dan jadwal penerbangan maskapai seperti Qatar Airways, Emirates, dan Etihad Airways menghadapi ketidakpastian. Jika situasi di Iran tetap tegang, harga minyak internasional mungkin akan naik dalam satu hingga dua bulan ke depan. Meningkatnya biaya bahan bakar penerbangan akan meningkatkan biaya operasional maskapai penerbangan dan mungkin dibebankan ke rute global melalui biaya tambahan bahan bakar.

Bang box 200k puff Vape sekali pakai grosir